Чем отличается фьючерс от форварда

Каковы отличия форварда и фьючерса

Современный рынок невозможно представить без фьючерсов, опционов, форвардов в отличие от множества других производных финансовых инструментов. Они определяют формат общения между теми, кто добывает ресурсы, производителей конечных товаров и покупателей на всех уровнях взаимодействия.

Естественно они привлекают и множество игроков на биржах, которые спекулятивными операциями стараются любыми способами получить прибыль. Каждому кто решил попробовать приумножить свой капитал, следует понимать, в чем отличие форварда от фьючерса, и как их можно использовать.

Фьючерс — производный финансовой инструмент, договор, заключенный между двумя сторонами, одна из которых обязуется спустя определенное время поставить товар требуемого количества и качества, вторая сторона обязуется приобрести этот актив по установленной цене.

Основная задача фьючерса — хеджирование рисков для производителя, связанных с возможными изменениями цены в период между заключением фьючерсного контракта и момента поставки. Для покупателей это возможность осуществлять отложенные по времени операции приобретения активов, с гарантией исполнения.

Все вышесказанное о фьючерсе касается и форварда.

Особенности фьючерса

Фьючерсные контракты заключаются на биржах, где параметры договора четко регламентируются спецификацией. Фактически стороны, открывающие позицию на поставку актива, определяют лишь цену для сделки, иногда сроки, если это не задается формально со стороны биржи.

Такие параметры, как размер стандартного лота для актива, стоимость контракта, даже объем, определение размера Гарантийного Обязательства (ГО) взимаемого с обеих сторон и также множество других, стандартизированы и не подлежат пересмотру при заключении контракта на бирже.

Вот в чем отличается фьючерс от форварда.

Собственно на срочном рынке фьючерсные позиции заключаются уже не между двумя сторонами, а запускаются биржей для начала открытых торгов. Как только подходит время истечения одного фьючерса по конкретному базовому активу, сразу же запускается следующий, определенный на новую дату исполнения.

Основное отличие фьючерсной договоренности — это возможность передачи обязательств одной стороны или обоих сразу третьим лицам.

Фактически можно продать свою часть фьючерсного контракта заинтересованной стороне.

Потому биржа определяет также и предел изменение цены контракта, минимальный шаг изменение цены, следит за исполнением договора по истечении срока. Фьючерс — это котируемый финансовый инструмент.

Особенности форварда

Форвардный контракт заключается чаще всего вне биржи между двумя заинтересованными сторонами и не предполагает передачу обязательств третьей стороне. Договор не стандартизирован и может включать отличие по параметрам в широких пределах в зависимости от компромиссов, достигнутых между сторонами. Форвардный договор естественно не котируется.

Для чего все это нужно? Допустим, сельхозпроизводитель хочет продать свой урожай, однако он далеко не один такой и повышенный спрос в конце сезона вызывает резкое падение цены, притом мало кому подходит единовременное приобретение большого количества ресурсов, с учтем их постоянной востребованности, попросту хранить не выгодно. Стороны заранее договариваются о том, что актив будет передан в оговоренный срок и по фиксированной цене.

Кроме всего прочего, фьючерс в противовес форварду позволяет перераспределять риски. Так игроки на рынке могут быть вовсе не связанными с созданием актива, и не заинтересованы в его фактическом приобретении, однако они покупают фьючерсные позиции в надежде на рост его стоимости и последующей продажи с прибылью.

Тогда спекулятивные действия приводят к тому, что большая часть опасений переходят от первоначальных сторон, обеспечивая хеджирование валютных и прочих рисков.

В результате перекупки контракта конечные участники договора могут выбрать именно тот вариант, который будет им наиболее благоприятным в отличие от прямых контактов.

Форвард такой гибкости не предоставляет, однако в большинстве случаев этого и не требуется, ведь договор заключается изначально между двумя сторонами, с указанием всех необходимых нюансов будущей сделки, удовлетворяющих каждую из них. В этом и есть основное отличие форварда от фьючерса. Если первый ориентирован на закрепление условий непосредственно доставки товара, то второй используется чаще для хеджирования рисков, связанных с возможными изменениями цены.

Источник: http://Forex-traider.ru/fjuchersy-i-optsiony/276-stati-o-fjuchersah-i-optsionah/1715-kakovy-otlichija-forvarda-i-fjuchersa

Отличительные черты форвардных сделок

Pazl26 декабря 2014 14:46

Риск — дело благородное: если вы так считаете, значит, рынки Forex пока что закрыты для вас. На самом деле, риск — дело обыкновенное, но с ним надо бороться, его нужно уметь перехитрить.

Для этого особо смекалистые игроки валютных рынков придумали форвардные сделки. При помощи заключения контракта «наперед», как перевели бы мы английское forward, можно обезопасить свой капитал от потерь в результате валютных колебаний.

И если вы пока смутно чувствуете отличие форвардных от фьючерсных сделок и опционов, сейчас мы восполним этот пробел.

Суть форварда

Давайте начнем с примера: некая компания хочет купить зерновые у поставщика на международной бирже, по цене, которая выражена в фунтах стерлингов. Сделать она это собирается в течение 4 месяцев, но что, если за это время курс фунта стерлингов изменится?

Чтобы избавить себя от подобного риска, компания заключает форвардный контракт на поставку английских фунтов стерлингов через четыре месяца. Таким образом, даже если цена повысится на зерновые, покупатель гарантирует себе закупку с тем бюджетом, который он запланировал сегодня.

Отличия форварда от фьючерса

В принципе, эти два вида сделок весьма аналогичны, и оба рассчитаны на приобретение некоего товара или валютного эквивалента в будущем. Разница вот в чем:
– Форвард заключается между покупателем и продавцом с учетом индивидуальных пожеланий и корректив.

Фьючерсы торгуются на бирже, которая и устанавливает условия контракта, кроме разве что его цены.- Форвард имеет фиксированный ценовой эквивалент, который не пересчитывается. Фьючерсы, как раз напротив пересчитываются ежедневно исходя из колебаний текущих котировок.

– Таким образом, прибыль или убыток по фьючерсному контракту можно оценить только в момент закрытия сделки (в нашем примере через 4 месяца), а по фьючерсу это можно делать ежедневно, согласно ситуации на бирже.

Характерные элементы форвардных контрактов

Итак, существует несколько компонентов форварда, первый из них — дата заключения, которая называется датой договоренности. Это день, на который покупатель и продавец согласились осуществить сделку. Предметом сделки выступает тот или иной товар, недвижимость, активы, словом что угодно. Период, который истекает от даты подписания до даты осуществления сделки, называют форвардным.

Насколько велики суммы форвардных контрактов? Практика показывает, что эффективными считаются форварды от 5 000 000 долларов США, в основном диапазон стоимости лежит между 1 и 100 миллионами долларов.

Виды форвардов

Существуют отдельные ответвления или вариации:- Форвард расчетный без поставки, который подразумевает окончание сделки как момент оплаты товара;- Поставочный форвард гарантирует поставку предмета договора и полную оплату;

– Форвард с открытой датой — весьма рискованный документ, который не подразумевает на момент подписания даты заключения сделки.

Черты форвардов

Поскольку данный контракт заключается в целях страхования цены от изменения курса валют, есть два исхода, при каждом из которых выигрывает только та или другая сторона.

Если на момент совершения сделки цена повысилась, прибыль перешла к покупателю, если же понизилась — выиграл продавец. Поскольку этот вид контракта достаточно индивидуальный, форвардами не торгуют и не передают их в руки третьим лицам.

Разве что на специализированных рынках, например, форвардный валютный рынок Forex.

При заключении подобной сделки стороны соглашаются на то, что одна из них (владелец) отчуждает право владения объектом контракта полностью, а вторая (покупатель) приобретает это право. То есть, этот вид относится к семейству сделок с реальным товаром.

Как правило, дата договоренности определяется не вслепую, а ближе к концу или середине месяца. Часто это 30 или 31, а также 15-е число.

Отличием форвардных контрактов от обычных кассовых может выступать природа наличия или отсутствия предмета продажи на момент заключения контракта. Например, продавец обязуется в первую очередь сам перед собой произвести или закупить этот товар к дате договоренности.

Он может еще не находиться в его собственности на момент подписания контракта. Также отсутствует необходимость предварительного просмотра образцов партии товара, так как их может еще не быть.

Это удобно для продавца, который в случае надобности хранения товара на бирже оплачивал бы место на складе.

Стоит отметить, что целью заключения форвардов может быть не только стремление застраховать свой профит от рисков. Но и спекулятивные цели. Хотя большая часть контрактов заключается именно по первой причине.

Страхование рисков носит термин хеджирование.

Говоря о формировании цены форварда, можно выбрать одну из двух точек зрения:
– Она строится как оценка совокупных ожиданий обеих сторон сделки.

То есть покупатель и продавец самостоятельно анализируют и назначают цену-спот.

– Она определяется вследствие арбитражного подхода, который сравнивает текущую цену-спот на аналогичный товар и выстраивает форвардную, опираясь на различные рыночные факторы.

Если предметом форварда выступают акции, следует четко оговаривать выплату дивидентов по ним на период действия контракта. Так как если они выплачиваются, то справедливо предположить, что форвардная цена должна быть скорректирована на их размер.

Валютные форварды

Этот вид сделок подразумевает куплю-продажу иностранной валюты на межбанковском рынке. Причем после заключения форварда ни одна сторона уже не вправе от него отказаться.

Сделка заключается по курсу, действующему на момент ее совершения. Обычно предоставляют лимиты на форварды от 1 месяца до 3, 6, затем года и так далее, если дата валютирования нестандартная.

Срок сделки минимум 3 дня, нормальный максимум — 5 лет.

Та сторона, которая открывает длинную позицию, имеет основания полагать, что цена базисного актива вырастет. Другая сторона, которая открывает короткую позицию, на то, что цена упадет. Форвард-курс точно так же рассчитывается на основании действующего спот-курса и дисконта, который зависит от процентных ставок в течение форвардного периода, устанавливаемых межбанком.

Источник: https://utmagazine.ru/posts/5793-otlichitelnye-cherty-forvardnyh-sdelok

Форвард, фьючерс, опцион

Основными инструментами, обращающимися на срочном рынке, являются форвард, фьючерс и опцион. Легче всего в понимании форвард. На интеллектуальной карте 1 (см. рис. 1) форвард находится в правом верхнем углу под цифрой 12. Ниже, под цифрами 13 и 14, располагаются фьючерс и опцион.

И все эти контракты обращаются на срочном рынке — как гласит подпись на схеме справа вверху. Суть всех срочных контрактов определяется тем, что поставка и (или) окончательные расчеты совершаются в будущем, через определенный срок. А условия сделки фиксируются сейчас, в данный момент.

Итак, форвард. Он практически ничем не отличается от обычного соглашения на куплю-продажу. Более того, многие участники рынка могут оказываться одной из сторон форвардного контракта, просто не осознавая этого.

Если когда-либо вы заключали договор о купле-продаже, по условиям которого подписание контракта и передача товара и (или) выплата средств имели между собой временной зазор, то, по сути, вы заключали форвардный контракт. В противоположность енотовой (кассовой) сделке, заключающейся здесь и сейчас, срочный контракт заключается на определенный срок.

Таким контактом и является форвард. Условия классического форварда оговариваются между покупателем и продавцом. Единственным отличием от обычного спо-тового контракта (спот-сделка) является то, что условия сделки оговариваются сегодня, а поставка и окончательные либо полные расчеты — через определенный срок, указанный в форвардном договоре.

Классические форварды обращаются на внебиржевом рынке и являются нестандартизованными. То есть у них может быть любой оговоренный объем, базис поставки, качество товара.

Самое короткое из существующих определение фьючерса выглядит так. Фьючерс — это маржируемый форвард.

Таким образом, фьючерс также является симметричным двусторонним контрактом на куплю/ продажу определенного актива с поставкой и окончательными расчетами в будущем. При этом фьючерсный контракт еще обладает свойством маржируемости.

Именно это свойство контракта позволяет работать на срочном рынке с плечом. Или, как еще говорят, использовать рычаг (leverage).

Итак, маржируемость. Начнем с того, что совершаемые на биржевом срочном рынке сделки обеспечены. До того как заключить сделку, участники обязаны внести на свой лицевой счет некоторую сумму обеспечения. Эта сумма по величине превышает среднедневное колебание цены на данный актив.

Пусть два участника рынка, покупатель и продавец, заключили срочный контракт в некоторый момент времени I,. И пусть цена сделки равна ру и пусть она же равна котировальной цене. На следующий день котировальная цена на бирже может оказаться выше либо ниже;?,. Допустим, цена оказалась выше на некоторую величину Dy При перерасчетах в электронной системе счет покупателя увеличится на сумму D1.

Действительно, покупатель заключил сделку по цене на £>, ниже цены рынка следующего дня.

Если покупатель закроет свою позицию (совершит сделку на продажу в том же объеме), то на его счету сформируется прибыль, полученная за счет разницы цен.

Соответственно счет продавца уменьшится на ту же сумму Dv Такое перетекание средств между счетами называется движением но марже. А контракты, расчеты по которым осуществляются таким образом, с учетом текущих цен, называются маржируемыми.

Таким образом, совершая сделки с фьючерсами, участники рынка вносят в обеспечение не полную сумму стоимости актива (того, что лежит в основе контракта),1 а только величину, равную 23%. Сумма обеспечения на тех рынках, где разрешена торговля акциями, может быть существенно выше и составлять 10% и более от стоимости актива. Связано это с высокой волатильностью рынка акций.

Опцион, в отличие от фьючерса и форварда, является несимметричным контрактом с точки зрения прав и обязательств. В обоих рассмотренных выше контрактах, как форвардном, так и фьючерсном, покупатель обязан купить, а продавец — продать. В опционном контракте продавец обязан исполнять обязательства по опционному контракту только в случае, если этого потребует покупатель.

Таким образом, выделяются два временных момента и соответственно — два ценовых параметра. Первый момент — момент заключения сделки и соответствующий ценовой параметр — премия (она же цена опциона, просто два разных названия одного и того же, оба часто употребляются).

Второй момент определяется покупателем (который определяет — наступит ли он вообще), когда он решает, желает ли он исполнения опциона. Второй ценовой параметр — это ценастрайк (она же цена исполнения опциона, это — два разных названия одного и того же; оба термина одинаково часто употребляются).

Ценастрайк оговаривается в момент заключения сделки и фиксируется в опционном контракте. Эти два ценовых параметра — премия и страйк — связаны между собой. Не вдаваясь глубоко в вопрос этой взаимосвязи, получим интуитивное ее понимание. Для этого будем руководствоваться соображениями здравого смысла и конкретной задачей.

Пусть нам предстоит великолепный двухнедельный круиз в дальние теплые страны, в который мы собираемся поехать на Рождественские праздники. Стоимость путевок на всю компанию составляет около $10 тыс. Долларовая стоимость круиза останется неизменной. До путешествия еще целых полгода, а зарплата начисляется в рублях.

И поэтому присутствует риск нежелательного изменения курса рубля по отношению к доллару. Так, при курсе 28,5 руб. за доллар путевки стоят 285 тыс. руб., а при изменении до 29,5 руб. компания отпускников потеряет более $300 просто на разнице курсов. Поэтому разумно приобрести опцион — право купить $10 тыс. но 28,5 руб. за доллар, допустим, 1 декабря.

И пусть при текущем уровне цен за это право мы платим премию в размере 20 копеек за каждый доллар. Таким образом, стоимость страховки цены (или хеджирования, в терминологии срочного рынка) нам обходится в 2000 руб. Понятно, что если мы будем хеджировать курс в 30 руб., премия будет существенно ниже, а если мы захотим застраховать курс в 25 руб. за доллар, то выше.

Она составит сумму 3,5 руб. (28,5 — 25) плюс некоторая добавка. Понятно также, что чем дальше во времени отстоит дата исполнения опциона, тем выше должна быть премия. Очевидно также, что цена опциона будет выше спот-цены в данный момент, если только на рынке не присутствует информация, что в будущем спот-цена на базисный актив снизится.

Обсудим еще один важный параметр, существенно влияющий на определение цены опционов, а также форвардов и фьючерсов, — вола-тильность. Волатильностью называется величина, характеризующая степень изменчивости рыночной цены. Рассмотрим два предельных случая. Если рынок не изменяется, то соответственно мера его изменения будет равна нулю.

Если же рынок претерпевает значительные колебания, сравнимые с величиной базисного актива, то его колебания по величине могут приближаться и иногда даже превышать базисный актив. Иллюстрацией такой ситуации является резкий скачок курса доллара по отношению к рублю в августе 1998 г. За несколько дней цена доллара увеличилась в три раза.

Отметим, что наступление этих крайних возможностей (отсутствие волатильности и волатиль-ность порядка цены базисного актива) практически является индикатором того, когда срочные контракты перестают выполнять многие полезные для инвестора функции. Действительно, при нулевой волатильности нечего хеджировать.

А при гигантских скачках цен биржи запросят такое обеспечение, что торговля срочными контрактами практически потеряет смысл. Поэтому, если вы собираетесь использовать срочные контракты, обращайте внимание как на текущую вола-тильность на рынке, так и на исторические данные.

Наличие скачков цен в прошлом может быть индикатором того, что подобная ситуация повторится и в будущем. А стало быть, рынок этот несет в себе потенциальную опасность. Напротив, рынок, годами демонстрирующий во-латильность, находящуюся в разумных пределах, свидетельствует, что на рынке в должной степени работают рыночные механизмы.

И с большой долей вероятности отсутствует возможность ситуаций, когда один или несколько крупных участников в той или иной степени манипулируют рынком.

Таким образом, мы можем резюмировать, что цена опционов зависит от срока действия опционного контракта (тем выше, чем больше срок), связана со спот-ценой в момент заключения сделки, а также существенно зависит от волатильности рынка базисного актива (тем выше, чем сильнее изменяется рынок).

В рассмотренном выше примере мы обсуждали опцион, дающий право купить доллары по определенной цене-страйк. В терминологии срочного рынка такое право имеет название опцион Call. Существует также опцион Put, дающий право его держателю продать определенный актив по цене-страйк, значащейся в опционном контракте, в момент заключения сделки.

Участники опционного рынка используют ряд употребительных индикаторов и терминов. Часто можно услышать «опцион в деньгах» или «глубокий опцион». Например, «купля глубокого кола» и «продажа опциона вне денег». Суть высказывания «опцион в деньгах» отражает то, что при реализации опциона в текущий момент мы получим прибыль.

Например, имея в своем портфеле Call-опцион на доллар со страйком 28 при курсе доллара в 29, мы можем на рынке реализовать опцион по 29. Тем самым мы получим прибыль в размере одного рубля с каждого доллара.

Для того чтобы получить тот же рубль прибыли с Put-опциона при том же текущем курсе спот, мы должны иметь опцион, который дает нам право продать дороже рынка на рубль. То есть в нашем портфеле должен присутствовать Put-опцион со страйком 30.

Таким образом, мы говорим, что опцион имеет внутреннюю стоимость, или он «в деньгах», когда он несет в себе потенциальную прибыль при реализации на рынке.

Численное значение этой внутренней стоимости или того, насколько опцион «в деньгах», вычисляется вычитанием цены-страйк из спот-цены для Call-опциона, и наоборот, вычитанием спот-цены из цены-страйк Put-опциона. Если получаемое число ноль или отрицательное, то принято говорить, что опцион не имеет внутренней стоимости.

Отметим, что, вводя внутреннюю стоимость опциона, мы не принимали в расчет премию. Премию мы задействуем при определении временной стоимости. Временная стоимость опциона определяется как разность между премией и внутренней стоимостью. Сутью и смыслом внутренней стоимости является величина средств, которую готов заплатить инвестор в надежде на будущее благоприятное изменение цен. Действительно, чем больше существует факторов или информации того, что цена базисного актива в будущем изменится, тем большую премию сегодня заплатит инвестор за опцион.

Существует еще один тип опционной классификации — по сроку исполнения опционов. Согласно ей, американский опцион — это опцион, дающий право покупателю требовать исполнения контракта в любой момент до даты экспирации опциона.

Существуют также европейские опционы, дающие право покупателю потребовать от продавца исполнения контрактов только в дату экспирации. Эти два вида опционов — американский и европейский — используются наиболее часто.

На срочных биржах, в основном, обращаются опционы американского типа. Они являются маржируемыми.

Отметим, что в соответствии с Законом РФ «О рынке ценных бумаг» существует ценная бумага, называемая опционом эмитента. После прочитанного выше об опционах цель выпуска этой ценной бумаги становится предельно ясной.

Опционы эмитента являются мощным стимулятором работы топ-менеджеров компаний.

Получая опционы эмитента, топ-менеджеры становятся кровно заинтересованными в росте курсовой стоимости акций компании, опционы на которые они имеют, так как разница между ценой, указанной в опционе эмитента, и будущей рыночной ценой является прямым доходом владельца опциона эмитента. То есть владелец опциона эмитента материально более заинтересован в будущем процветании компании по сравнению с владельцем акции, который может реализовать ее сразу, не заботясь о перспективе.

В обиходе рынка существует множество различных видов и подвидов опционных контрактов, удовлетворяющих потребностям тех или иных рынков, а также конкретных задач участников. Например, азиатские, барьерные и многие другие. Их принято объединять в группу экзотических опционов.

Опционный рынок получил свое экстенсивное развитие наряду со срочным рынком по мере распространения электронных расчетных систем.

От инвесторов использование опционных стратегий требует определенного уровня подготовки. Считается, что эта часть финансового рынка предъявляет наиболее жесткие запросы к специальным знаниям. Опыт показывает, что человек, не обладающий знаниями о срочном рынке, не может даже понять, что вообще происходит в яме срочной биржи.

В этом плане информация о торговле акциями является более распространенной и легкой для восприятия. Возможно, в будущем что-то изменится. Но пока дело обстоит именно так: срочный рынок требует от его операторов специальных знаний.

Поэтому прежде, чем пускаться в увлекательные игры на собственные деньги, необходимо досконально изучить существующие на сегодняшний день теории ценообразования опционов. Хотя на рынке существуют опционные калькуляторы, позволяющие сделать расчеты, крайне желательно представлять себе, как они работают, какие алгоритмы используют.

Стоит отметить то, что опционный рынок предоставляет дополнительные стратегии и возможности тем, кто в прошлом получил математическое образование либо имеет явную тягу к интеллектуальным видам бизнеса. Уникальным примером массового применения этих возможностей явилось развитие опционного рынка Санкт-Петербургской фьючерсной биржи в период ее расцвета, в середине девяностых.

В значительной степени этому способствовало наличие в городе огромного количества людей с хорошим математическим образованием. Так сложилось, что в Петербурге десятилетиями растили интеллектуалов. Профессора вузов не покладая рук готовили и каждый год сотнями и тысячами выпускали специалистов, досконально знающих физику, математику и сотни прикладных дисциплин.

Советская наука была гордостью страны, ученых было много, а заниматься интеллектуальным трудом — престижно. Платили же везде примерно одинаково. Бюджет постсоветской России, несмотря на рекордные нефтяные цены, столько ученых уже выдержать не может. Возможно, в этом и нет реальной необходимости.

Поэтому многие представители невостребованных профессий умственного труда вынуждены были переквалифицироваться. В результате в городе сформировался уникальный слой населения. С одной стороны, его представителей легко узнать буквально по нескольким произнесенным фразам. С другой стороны, этих людей нельзя объединить в отдельную социальную группу, исходя из сегодняшнего рода занятий.

Кроме умения и желания думать, их также характеризует большой объем знаний, который непосредственно в своей деятельности они не применяют. Кроме одного момента: способности очень быстро осваивать новое, без инструкций и наставников, используя побочный продукт занятий научной деятельностью — отшлифованный ум.

Для Санкт-Петербургской фьючерсной биржи (СПбФБ) вышеописанная ситуация вылилась в беспрецедентный рост оборотов. В период расцвета этой биржи, в середине девяностых, подавляющее большинство успешных трейдеров СПбФБ имело математическое образование. Сейчас интеллектуалов можно встретить среди сотрудников инвестиционных компаний и банков. Некоторые из них идут еще дальше: к себе в штат также набирают специалистов с техническим образованием, желая говорить с коллегами на одном языке.

Источник: https://psyera.ru/3653/forvard-fyuchers-opcion

Форвардные и фьючерсные контракты

В статье разберемся в форвардных и фьючерсных сделках, определим их схожесть и детально разберём различия.

https://www.youtube.com/watch?v=ZNaSXSn7eVU

Форвардные и фьючерсные контракты — это разновидности срочной сделки. Срочной сделкой называют контракт между покупателем и продавцом на доставку требуемого актива в намеченную дату времени на оговоренных условиях.

Разберем ряд особенностей, свойственных для срочных контрактов:

Время исполнения договора не совпадает с временем его заключения.
Дополнительные документы для контракта не требуются.
Если контракт биржевой, то производится регистрация в расчётно-клиринговых палатах.
Возможность сменить сторону контракта без её предварительного согласия, другими словами, контракт можно продать.

Срочные контракты делятся на:

Товарные договора заключаются на поставку товаров и сырья разного вида.

У финансовых контрактов активами будет валюта, процентные ставки, акции и фондовые индексы.

Срочные контракты можно поделить еще на:

Биржевые. К ним относятся фьючерсные контракты. Биржа определяет набор условий контракта для конкретного вида товара.
Внебиржевые. Это форвардные договора. Они страхуют от изменений цен в будущем, но не защищают одну из сторон от невыполнения обязательств.

Различия между форвардными и фьючерсными контрактами

Основные различия такие:

2. Объёмы активов. При фьючерсных сделках объёмы прописаны биржевыми стандартами, а количество фьючерсов — целое число. Для форвардов сами стороны определяют, какой объём используется для договора.

Цель сделки. Форвардные контракты заключают для конкретной купли-продажи актива, на условиях, выгодных для обеих сторон. Фьючерсные сделки, в большинстве случаев, заключают трейдеры для хеджирования (минимизации рисков за счёт открытия нескольких сделок на разных рынках с целью компенсаций убытков одних позиций прибылями других позиций) или спекуляций (заработка за счёт изменения цен активов). Фьючерсом прописан стандартный набор оговариваемых условий, что не всегда в интересах продавца и покупателя. Только 5 % фьючерсов приводят к настоящим поставкам оговоренных активов. Детальнее о хеджировании читайте здесь: https://fxbook.su/baza-znanii/hedzhirovanie-riskov-na-foreks-chto-yeto.html
Качество актива. Для фьючерсов качество активов прописано в правилах биржи. С помощью форвардов торговать можно всем, чем угодно, если это разрешено законом.
Условия поставок. Для фьючерсных сделок доставка активов производится согласно правилам биржи. Для форвардов обе стороны договариваются, в каком виде будет происходить доставка активов.
Сроки поставок. Такая же ситуация, как и с пунктом выше. Обе стороны форвардов договариваются о сроках. Для фьючерсов биржа сама устанавливает сроки поставки.
Ликвидность. Фьючерс является высоколиквидным финансовым инструментом, поэтому широко используется трейдерами для покупки и продажи на биржах. Форварды используются для минимизации возможных рисков с резкими изменениями цены актива.
Риски. Форварды имеют большие риски за счёт возможного невыполнения обязательств другой стороны, любые изменения в условия договора можно внести только с согласием оппонента. Фьючерс — универсальный финансовый инструмент, где все возможные нарушения контролируются биржей и расчётной палатой.
Начальный капитал. Для фьючерсов характерны гарантийные взносы, форварды не используют дополнительных капиталовложений.
Внешний контроль. Форварды практически не контролируются никакими структурами, для фьючерсов характерен контроль со стороны биржи и расчётной палаты с начала регистрации и до момента исполнения сделки.

Форвардные и фьючерсные контракты опционы

Есть много способов для минимизации финансовых потерь. Форварды, фьючерсы и опционы являются самыми распространёнными инструментами для хеджирования на валютном рынке.<\p>

Форвардная сделка оговаривается с банком, который должен будет обменять необходимую сумму денег по договорной цене.

Фьючерсы имеют стандартные условия, принятые биржей, но свободно котируются на фондовых и валютных рынках и имеют свойства акций. Опционы снимают обязательства одной из сторон договора.

При уже заключённой форвардной или фьючерсной сделке, воспользовавшись опционом, можно отказаться от исполнения контракта.

Используя при продуманном хеджировании все эти три финансовых инструмента на валютном рынке, есть возможность минимизировать потери практически до ноля. Но при снижении риска мы уменьшаем величину выигрыша.

Выводы

Использование финансовых инструментов на валютном рынке отличается от использования инструментов на фондовом рынке.<\p>

Для валютного рынка нет фиксированного места, и мы не привязаны к времени торговых сессий, которые нужно вычислять в зависимости от часовых поясов. Для фондового рынка свойственен поиск подходящего покупателя или продавца, что усложняет задачу для заработка.

– 1182308

Источник: https://fxbook.su/baza-znanii/forvardnye-i-fyuchersnye-kontrakty.html

Фьючерсные и форвардные контракты, их различия

Фьючерсные и форвардные договоры на бинарных аукционах являются финансовыми контрактами. В них прописаны определенные критерии для совершения покупки базовых активов. Они относятся к производным финансовым инструментам. Цены основываются на стоимости акций, облигаций, золоте и так далее.

Фьючерсный контракт ↑

Фьючерсный договор имеет определенные стандарты, которые устанавливаются и регулируются только биржей. Он также известен как фьючерс, более простое название.

Этот производный финансовый инструмент является стандартным биржевым соглашением, определяемый как срочный, для осуществления купли-продажи базового актива. В таком соглашении на опционе прописаны только стоимость, сроки поставки товара для продавца и покупателя.

При этой транзакции продавец осуществляет продажу в будущем, где цена товара определяется на момент сделки.

Во фьючерсе пункт о реальной поставке товара не обязательно должен быть выполнен. Лишь небольшой процент производит поставку.

Это соглашение стандартное для всех контрагентов, поэтому имеет статус — высоколиквидный. Он востребован для вторичного рынка. А также биржа опциона дает гарант расчетной оплаты за счет безусловного выполнения всех условий двух сторон.

Бэквордэйшином называется позиция, когда курс по фьючерсу ниже спота. Если стоимость позиции стоит дороже, то эта ситуация имеет определение контанго.

Виды базисных активов:

процентный фьючерс основывается на долговых ценных бумагах;
валютный опирается на покупку-продажу активов иностранной валюты;
фьючерс на фондовые индексы базируются по показателям актива, которые характеризуют динамику фондового рынка.

Трейдер осуществляющий сделки по фьючерсу при провальном прогнозе стоимости позиции в будущем сильно рискует, потому что такой вид договора обязывает полную выплату по окончанию сделки.

Форвардный контракт ↑

Форвард имеет необходимые критерии для проведения транзакции в будущем.

Это соглашение обязывает продавца осуществить поставку, а покупателя совершить выкуп определенного количества базового актива через установленное время по стоимости, согласованной на момент заключения сделки. Он относится к деривативам и выполняется как срочный.

Форвард обязывает обе стороны, совершающих сделку, к исполнению. Если один из контрагентов откажется от выполнения условий без согласия другой стороны, тогда биржа опциона выпишет ему штрафные санкции.

Форвардные заключаются между производственными и торговыми компаниями, где контрагент в лице покупателя открывает длинную позицию, а продавец — короткую. Условной единицей соглашения на опционе могут выступать акции, валюта, облигации и так далее. Каждый договор уникален.

Форвардный содержит обязательные условия — это указание количества предлагаемого актива, его цена, которые зависят от договоренности между контрагентами. Так как критерии регулируются индивидуально и зависят от предпочтений покупателя и продавца, форвард не выгоден для реализации на вторичном рынке. Основным моментом является то, что при этом виде купли-продажи расходы минимальны.

Обязательны только накладные расходы, идущие на оформление операций. При наличии посредника начисляются комиссионные.

На опционе такое соглашение может выступать в виде страховки для обеих сторон от возможного изменения стоимости товара или продукта. Она предназначена для реального сбыта или приобретения активов. Но также имеет недостатки соглашение на опционе. В случае резкого изменения цены приобретаемого продукта, одна из сторон может не выполнить свои обязательства, установленные на опционе в форварде.

Осуществляя открытие длинной позиции этого вида договора можно получить прибыль, если курс вырастет. При короткой позиции форварда ожидается, что стоимость упадет. Совершая такие сделки, трейдер выигрывает на разнице между начальной и конечной ценой. Если курс форварда превышает спот, тогда валюта идет с премией. С пониженным курсом валюта получается со скидкой.

Основные моменты различий ↑

Уже из их определений понятно, что фьючерс имеет совершенно иные критерии для осуществления купли-продажи, чем форвардный договор. Они различны не только по заключению контракта, но и условиям его выполнения. Фьючерсный в отличие от контракта форварда полностью составлен биржей. Именно она устанавливает стандарты по определенным видам товаров.

Критерии на объем, качество, дату поставки и конечный пункт прибытия продукции, а также способ транспортировки определяет, регулирует сам опцион. Цена не фиксируется, а наоборот она меняется на протяжении всей транзакции: начиная от момента заключения фьючерсного соглашения до конечной реализации.

А вот форвард закрепляет стоимость продукции, и она остается в неизменном состоянии от открытия позиции до закрытия.

Так как у форвардного контракта условия составляются индивидуально, а у фьючерса стандартные — это также является основным моментом отличия договоров.

Для разных рынков применяется определенный тип контракта. Для того чтобы выбрать определенный вид соглашения необходимо понять какие условия договора подходят для совершения операции. Нельзя забывать о том, что нужно выполнять установленные критерии в любом случае, хотя форвардный можно расторгнуть при договоренности обеих сторон.

Вас заинтересует

Источник: http://goldok.ru/fyuchersy/fyuchersnye-i-forvardnye-kontrakty-ix-razlichiya.html

Отличие форвардного и фьючерсного контракта

К одним из первичных финансовых инструментов причисляют фьючерсы и форварды, которые являются неотъемлемой составляющей всего финансового спектра. Их ценовое формирование протекает в одном и том же спектре, и базируются на одних и тех же принципах.

Помимо этого стоит отметить и то, что эти виды контрактов являются срочными. Отличия между этими контрактами весьма существенные, несмотря на то, что у них достаточно много общего.

Для начала предлагается ознакомиться с каждым из них по отдельности, после чего выявить основные отличия.

Фьючерс — оговоренная стоимость одного из активов в будущем

Этот вид контрактов является одним из стандартизированных разновидностей форварда. Его оформление и установленные стандарты разрабатываются для каждой конкретной сделки и актива. Обязательному обсуждению и последующему фиксированию подлежат такие данные как:

Способ поставки основного актива;
Место его поставки;
Дата поставки;
Качество актива;
Его объем.

Стороны могут самостоятельно установить только стоимость. Благодаря проведению подобной стандартизации, все фьючерсы отличаются действительно высоким уровнем ликвидности, поэтому часто представляются на вторичных рынках.

Что необходимо знать о торговле фьючерсами

Если искать отличие форвардного и фьючерсного контракта (сделки), то вторые встречаются среди трейдеров куда чаще. На срочном рынке можно работать с фьючерсами, фондовом и даже товарном.

В первую очередь, это будет зависеть от поставленной трейдером цели и уровня его профессиональных навыков. Необходимо обладать большим опытом и сноровкой, дабы заниматься фьючерсными сделками по сравнению с теми же товарами и акциями.

Но все же работать с фьючерсами куда проще, нежели со свопами. Наиболее приближенным к фьючерсам, по принципу, инструментом можно назвать опционы.

Если было принято решение начать работать с такими срочными контрактами как фьючерсы, необходимо быть готовым к анализу огромного количества информации за весьма незначительный промежуток времени. К тому же необходимо научиться принимать важные решения очень быстро, иначе можно упустить момент.

Если эти навыки были успешно освоены, то есть шанс стать хорошим и успешным продавцом на рынке фьючерских активов.

Все начинающие трейдеры могут рассчитывать на ряд консультаций и временную поддержку от более опытных и стабильных инвесторов, которые не раз подтверждали свой уровень квалификации, проведя сотни сделок.

Форвард как внебиржевая сделка одноразового характера

Форвардные сделки рассчитаны на будущие сделки и оформляются все самой биржи. Подразумевают наличие реального актива как основы будущей сделки. В роли актива могут выступать как ценные бумаги и валюта, так и ряд востребованных товаров.

Стоит учесть и то, что предварительная договоренность, касательно сроков и цены, проводится сразу. Этот вид контракта страхуется от возможных ценовых колебаний, которые могут быть заметными в будущем, что является своеобразной защитой всех обязательств каждой из сторон. Подобный документ не имеет каких-либо стандартов, поэтому нет необходимости в его обороте на территории биржи.

Отличие форвардного и фьючерсного контракта:

В первую очередь это установленный режим регулирования. В то время как форвардные сделки практически не регулируются, фьючерсные контролируются не только организаторами торгов, но и правоохранительными органами.
Первоначальная расходная статья. Форвард не предполагает наличие каких-либо взносов, в то время как ни один фьючерсный контракт без них обойтись не может.
Ряд основополагающих рисков. Все возможные риски касательно фьючерских сделок рассчитываются и рассматриваются специальной палатой, что обеспечивает надежность заключенного контракта. При использовании форвардной сделки многие впоследствии сталкиваются с: неспособностью аннулирования своей позиции без согласия второй стороны, сложность касательно перепродажи собственного соглашения, шанс того, что обязательства контрагентов не будут соблюдены. Последствия и ответственность за все риски несут исключительно контрагенты.
Уровень ликвидности. У форвардов этот уровень весьма ограничен, так как большинство условий диктуют сами контрагенты, участвующие в заключение сделки. Обнаружить на рынке некую заинтересованную третью сторону практически невозможно. Благодаря своей стандартизации, фьючерсы относятся к категории высоколиквидных сделок. Уровень ликвидности зависит от выбора или определения базового актива. Покупка и продажа этих договоров проводится в электронном виде в ходе проведения публичных торгов.
Сроки передачи. При подписании фьючерса дата доставки устанавливается самой биржей. Форвардные контракты позволяют контрагентам самостоятельно договариваться касательно даты поставки.
Условия передачи. Фьючерские сделки поставляются исключительно на условиях установленных биржей (до самой поставки доходит крайне редко). При подписании форвардного контракта, продавец обязуется поставить активы исходя из каждого подписанного им договора.
Качество имеющихся активов. При заключении форвардной сделки возможна продажа или приобретение базовых активов любого качества, лишь бы они удовлетворяли все требования второй стороны. В противном случае (фьючерсы), уровень качества устанавливается непосредственно биржей, которая отвечает за сделку.
Величина предоставляемого актива. Биржа устанавливает этот объем для всех фьючерских сделок. При этом принимающий участие, обязуется торговать только целым числом активов. При подписании форвардного контракта стороны сами определяют объем поставки, исходя из собственных требований.
Намерения. При подписании форвардного контракта речь идет исключительно о настоящей продаже или покупке активов. При этом оговариваются только те условия, которые были бы выгодны для обоих контрагентов. Если речь идет о фьючерсах, то акцент делается больше на хеджировании или получении прибыли основанной на разнице стоимости. В большинстве случаев, сделки касательно фьючерсов не позволяют прийти к обоюдному согласию из-за существующих стандартов. Поэтому только около 5% всех сделок приводят к реальным финансовым инструментам или поставкам.

Источник: http://sitesnulya.ru/otlichie-forvardnogo-i-fyuchersnogo-kontrakta/

Деривативы: форварды, фьючерсы опционы, свопы

« к предыдущему разделу | К оглавлению | к следующему разделу »

Дериватив или производный финансовый инструмент представляет собой, по сути, контракт, стоимость которого изменяется в зависимости от колебаний цены «базисного актива» (обменного курса, процентной ставки, цены товара или ценной бумаги и др). Говоря упрощённо, это договор о передаче денежных средств или активов в установленный срок по цене, определенной в момент заключения сделки.

Изначально такие сделки действительно в большинстве случаев заключались с целью кредитования и хеджирования рисков.

Например, производитель зерна договаривался с потребителем ещё весной, в каком объёме и по какой цене осенью будет поставлено зерно, таким образом, получая гарантию сбыта продукта, а также необходимые в период посева средства от продажи инструмента.

Покупатель мог быть совершенно спокоен за то, что в нужный момент получит товар, а также имел возможность выиграть в цене, ведь к осени ценники на зерно могли пойти в рост.

Со временем, однако, рынок деривативов приобрёл куда более спекулятивный характер, и теперь речь идёт уже не столько о самих поставках, сколько об игре на курсах таких ценных бумаг. Появились даже контракты, названные «расчётными», которые вовсе не предусматривали поставки чего бы то ни было по истечению срока своего действия.

Вот несколько основных разновидностей деривативов:

форвард предполагает поставку актива продавцом контракта покупателю или исполнение им альтернативного денежного обязательства. Как вариант, у сторон могут возникнуть взаимные обязательства в момент исполнения форварда в зависимости от того, какого будет значение «базисного актива».
фьючерс — по сути стандартизованные форвардный контракт: количество «базового актива» строго определено, и стороны договариваются только о цене. Фьючерсы свободно обращаются на биржах.
опцион в отличие от фьючерса, наделяет приобретателя правом, а не обязанностью, на покупку (тогда говорят об опционе call) или продажу (такой называют опционом put) определённого количества «базисного актива» по оговоренной цене. Существуют стандартизованные биржевые опционы и внебиржевые, заключаемые на произвольных условиях.
своп предполагает заключение сделки по купле/продаже актива с одновременным заключением контрсделки об обратной продаже/покупке того же актива через определенный срок на тех же или иных условиях. Свопов существует огромное множество, большинство преследуют цели хеджирования рисков.

Занятной разновидностью свопов является кредитный дефолтный своп, представляющий собой соглашение, согласно которому покупатель делает разовые или регулярные взносы продавцу свопа, берущего на себя обязанность погасить выданный покупателем третьей стороне кредит, в случае неплатежеспособности заёмщика. Такая вот хитрая схема. В случае дефолта несознательной «третьей стороны» владелец свопа получит от его эмитента компенсацию потерь. Такой вот «страховой полис», который можно продавать — покупать сколько душе угодно.

« к предыдущему разделу | К оглавлению | к следующему разделу »

Источник: http://stocks.investfunds.ru/enc/19/

Отличие фьючерсов от форвардов, рынок спот, виды опционов

Чем отличаются рынки спот, форвардов, фьючерсов, опционы.

Спотовая сделка (Spot transaction) — заключается здесь и сейчас; тут же платим и получаем товар.

Форвард (Forward) — договор между двумя сторонами о купле-продаже некоторого количества товара (внебиржевого продукта) в будущем по оговоренной в настоящее время цене. Это обычное соглашение на куплю-продажу с временным зазором между куплей и продажей.

Фьючерс (Futures) — маржируемый форвард. Предположим, мы заключили контракт на продукт С на время t по цене р; на следующий день цена на бирже на продукт С выросла на ΔD. Если покупатель купит товар по цене р (т.е.

цене вчерашнего дня), то он получит прибыль (а продавец, наоборот, убыток). Для заключения фьючерса продавец и покупатель вносят на свой счет 2-3 % от суммы контракта — обеспечение. Сумма обеспечения должна превышать размер волатильности рынка (т.е. возможного ΔD).

На фьючерсах можно играть так же, как на акциях или валюте.

Опцион (Option) — продавец исполнит свои обязательства только в том случае, если потребует покупатель. Например, сейчас 1 июля. Мы планируем 1 января поездку в круиз.

Стоимость путевки — $ 10 тыс. Зарплату платят в рублях. Текущая стоимость доллара -– 28,5 руб. Предположим, в декабре стоимость доллара выросла до 29,5 рублей.

Если мы купим путевку в декабре, то мы потеряем деньги:

29,5 руб. — 28,5 руб. = 1 руб.

1 руб. * 10000 = 10000 руб. (примерно 351 доллар — по текущей цене в 28,5 руб. за доллар)

Чтобы этого не произошло, в июне мы можем купить опцион на покупку долларов в декабре по цене 28,5 рублей за 1 доллар. Стоимость опциона составит 285 тыс. рублей (цена страйк) + премия, например 20 копеек за 1 доллар. В итоге мы переплатим не 10000 руб., а 20 копеек * 10000 долларов = 200000 копеек = 2000 рублей. Эта операция называется хеджированием (страховкой цены).

Если мы будет хеджировать курс в 30 руб., премия будет ниже по сравнению с хеджированием курса в 25 рублей за доллар, т.к. 30 — 28,5 = 1,5, а 28,5 — 25 = 3,5 (т.е. чем больше разница курсов, тем больше премия).

Если мы доллары по цене страйк будем покупать в декабре, то это опцион Call, а если в июле — то это опцион Put (например, для дальнейшей игры на бирже).

Также существуют американский и европейский аукцион. Американский опцион дает право покупателю требовать исполнения аукциона в любой момент до даты окончания аукциона (дата исполнения аукциона).

Европейский аукцион дает право покупателю требовать исполнения аукциона только в четко указанную в опционе дату его исполнения. Больше используются американские аукционы, т.к.

здесь возможна игра на разнице курсов.

«Опцион в деньгах» (in-the-money option) — опцион, который может быть реализован на рынке с прибылью.

цена-страйк = 28 руб. за доллар (т.е. цена, резрешенная к продаже на дату исполнения опциона);

рыночная цена = 29 рублей за доллар;

выручка (рыночная цена — цена-страйк, или 29 руб. — 28 руб.) — 1 рубль за доллар.

цена-страйк (т.е. разрешенная к продаже сейчас) = 30 руб. за доллар;

рыночная цена = 29 рублей за доллар;

выручка (цена-страйк — рыночная цена, или 30 руб. — 29 руб.) — 1 рубль за доллар.

Внутренняя стоимость опциона (intrinsic [In'trIn|sIk] value of an option) — цена без премии. Опцион имеет внутреннюю стоимость, если он может дать прибыль (т.е. «опцион в деньгах); опцион без внутренней стоимости — опцион, который не может дать прибыль.

Временная стоимость опциона (time value of an option) — внутренняя стоимость опциона + премия.

Опцион эмитента (issuer options) — выдается топ-менеджерам на акции компании. Имея такой опцион, менеджеры кровно заинтересованы в росте курса акций компании, т.к.

с ростом курса акций растет и доход топ-менеджеров — разница между ценой в опционе и рыночной стоимостью есть прямой доход владельца опциона.

Почему выдают опционы, а не акции? — Потому, что акцию можно продать сразу, не заботясь о перспективе, а опцион — нет.

Источник: http://methodiks.ucoz.ru/index/otlichie_fjuchersov_ot_forvardov_rynok_spot_vidy_opcionov/0-179